經(jīng)國務(wù)院批準，2014年上海、北京等10地試點(diǎn)地方政府債券自發(fā)自還。建立以政府債券為主體的地方政府舉債融資機制，不僅是地方融資的需要，也為優(yōu)化地方治理體系、推進(jìn)財政體制改革打開(kāi)了新空間。

此前，地方融資主要依靠融資平臺完成。由于有地方政府提供隱性擔保，地方融資平臺無(wú)須按金融市場(chǎng)規律行事，而更多地體現地方的行政意志。其結果是，融資的成本和收益都不能得到合理評估，其潛在的金融風(fēng)險也因此無(wú)法評估。近年來(lái)關(guān)于地方債是否會(huì )導致金融風(fēng)險的爭議不斷出現，其根本原因即在于地方融資途徑較為混亂。此外，融資不僅可能投到公共服務(wù)類(lèi)項目中，也可能投到競爭類(lèi)項目中，這既有損于地方的公共服務(wù)建設，也容易形成針對社會(huì )資本的不公平市場(chǎng)環(huán)境。

地方自主發(fā)債的好處是，既可緩解地方財政狀況，又有助于堵住政府隱性發(fā)債的空間，把資金來(lái)源和用途擺到明面上。這種財政的主動(dòng)權，對于地方更積極地實(shí)現與中央宏觀(guān)政策的協(xié)調性，顯然有利。而更深遠的意義，是為地方治理的優(yōu)化創(chuàng )造了條件。

地方政府成為發(fā)債主體后，就在事實(shí)上成為法人，在獲得融資權的同時(shí)也必須承擔相應的市場(chǎng)責任。此前財政部代發(fā)地方政府性債券，等于全體納稅人為一地的財政決策提供擔?！，F在，地方政府債券自發(fā)自還，強調了權責統一，財權事權統一。這正是優(yōu)化地方治理的目標之一。地方政府更科學(xué)地考慮發(fā)債的成本、收益等問(wèn)題，而不是拍腦門(mén)決策，地方行政自然也會(huì )更合理。此外，地方自主發(fā)債還為預算體制改革打開(kāi)了空間。權責規定更明確，地方政府的財政也就更透明。

要實(shí)現上述預期目標，要做的事還很多。一是地方確權問(wèn)題。這包括地方政府發(fā)債權和地方政府資產(chǎn)的確定。如果地方政府負責人變動(dòng)頻繁，其債務(wù)責任如何延續，地方政府資產(chǎn)能否支撐融資需求等，都需要進(jìn)一步確定。二是對自主發(fā)債所得資金的使用監管問(wèn)題。如何讓融資用到有利于地方民生和長(cháng)期發(fā)展的地方，而不是為急功近利的短期政績(jì)服務(wù)，地方發(fā)債程序、發(fā)債意圖、資金用途和使用效果都需有程序監管。三是確保債權人收益的問(wèn)題。地方政府具有強大的資源調動(dòng)能力，發(fā)債成功相對可以得到保證。但能否按市場(chǎng)規律辦事，讓社會(huì )資本獲得其應得的收益權，一旦出現違約風(fēng)險，如何保證地方不拿公共利益作交換，都需進(jìn)一步的頂層設計。

這些待解問(wèn)題，也為我們打開(kāi)了地方行政改革的想象空間。地方治理體系越科學(xué)，其金融市場(chǎng)環(huán)境就越好，發(fā)債就越容易。在地方財政利益與改革捆綁到一起后，可以預期，地方改革的主動(dòng)性將有所提高。就此而言，給地方自主發(fā)債的授權，也是對其進(jìn)一步改革的催促。